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《中国科学技术大学》 2019年
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控股股东股权质押对业绩预告影响研究

徐湘  
【摘要】:近年来,控股股东股权质押行为在资本市场逐渐常态化,成为控股股东主要融资渠道之一。虽然股权质押是控股股东个人行为,但由于控股股东在上市公司中的特殊地位,其一举一动都是研究重点。股权质押的特性,导致其安全性与股票价格息息相关,当股票价格发生大幅度下跌时,控股股东会面临失去控制权的危险。因此,保证控制权安全成为控股股东的首要考虑因素。在现有委托代理框架下,由于我国股权集中度较高,因此,通常表现为“大股东-小股东”间的委托代理问题。业绩预告作为信息披露的重要组成部分,一方面能解决信息不对称问题,另一方面也有可能成为公司进行管理的工具。控股股东为了保证控制权安全,会对业绩预告有什么样的影响呢?本文以控股股东股权质押行为为研究对象,阐述了控股股东在不同的股票崩盘风险下的业绩预告披露策略。研究发现,大股东股权质押期间,显著提高了业绩预告自愿披露意愿。当公司面临的股票崩盘风险大时,为了避免坏消息的进一步囤积,上市公司会释放坏消息,但信息质量水平不高,当公司面临的股票崩盘风险小时,上市公司会释放好消息,隐藏坏消息。因此,投资者在应用业绩预告信息时,应对控股股东股权质押状态予以关注,提高警惕性。
【学位授予单位】:中国科学技术大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2019
【分类号】:F832.51

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